Capital structure and profitability of municipal companies in Olsztyn
Jarosław Skorwider-Namiotko
Faculty of Economic Sciences, University of Warmia and Mazury in Olsztynhttps://orcid.org/0000-0002-2401-2204
Abstract
Municipal companies try to combine the implementation of social goals and municipal tasks in the public utility field with the owner's commercial goals related to increasing value or maximising financial results. They also use debt capital obtained from the financial market in their activities. The research aims to assess the capital structure in Olsztyn's municipal companies between 2017 and 2022 and the impact of the adopted capital structure on the profitability of these entities. The subjects of the research were seven municipal-owned companies operating in Olsztyn. The study used economic analysis methods, i.e. comparative analysis, ratio analysis and the Du Pont model according to Hawawini's proposal. The research shows that these companies generate losses and are primarily profitable in general activities, but their profitability is low. They use debt in their capital structure, often to a significant extent, but employ secure financing strategies. The observed changes in profitability were most often due to changes in operating margins from sales rather than changes in capital structure.
Keywords:
municipal company, debt, capital structureReferences
Byjoch, K., & Klimek, D. (2015). Spółka komunalna. Aspekty prawne, ekonomiczne i społeczne. Toruń: Wydawnictwo Adam Marszałek. Google Scholar
Czerwonka, L., & Jaworski, J. (2022). Capital Structure and its Determinants in Companies Originating from two Opposite Sides of the European Union: Poland and Portugal. Economics and Business Review, 8(22), 1, 24-49. http://dx.doi.org/10.18559/ebr.2022.1.3.
Crossref
Google Scholar
Delacoure, N. (2007). The Determinants of Capital Structure in Transitional Economies. International Review of Economics & Finance, 16(3), 400-415. http://dx.doi.org/10.1016/j.iref.2005.03.005.
Crossref
Google Scholar
Dolewka, Z. (2022). Spółki komunalne w samorządzie terytorialnym. Analiza Celowa, 19. Centrum Ekspertyzy Lokalnej. Fundacja Rozwoju Demokracji Lokalnej im. Jerzego Regulskiego. Retrieved from https://frdl.org.pl/static/upload/store/frdl/ANALIZY_CELOWE/SPOLKI_KOMUNALNE_W_SAMORZADZIE_TERYTORIALNYM.pdf (15.12.2023). Google Scholar
Duliniec, A. (2015). Wybór źródeł finansowania a optymalna struktura kapitału w przedsiębiorstwie. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 2(74), 73–82. https://doi.org/10.18276/frfu.2015.74/2-06. Google Scholar
Dziedzic, M. (2020). Status prawny komunalnych spółek prawa handlowego. Kwartalnik Prawno-Finansowy, 4, 36-53. https://doi.org/10.34616/145072. Google Scholar
Finansowanie i wspieranie działalności spółek z udziałem jednostek samorządu terytorialnego w województwie dolnośląskim. Informacja o wynikach kontroli. (2021). Wrocław: Najwyższa Izba Kontroli. Retrieved from https://www.nik.gov.pl/plik/id,25338,vp,28094.pdf (10.12.2023). Google Scholar
Hawawini, G. & Viallet, C. (2007). Finanse menedżerskie. Warszawa: Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne. Google Scholar
Janik, W., & Paździor, A. (2011). Zarządzanie finansowe w przedsiębiorstwie. Lublin: Politechnika Lubelska. Google Scholar
Jastrzębska, M. (2017). Dług ukryty jednostek samorządu terytorialnego – przyczyny, skutki, przeciwdziałanie. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia, 51(4), 125–132. https://doi.org/10.17951/h.2017.51.4.125.
Crossref
Google Scholar
Jaworski, J., Czerwonka, L., & Mądra-Sawicka, M. (2019). Determinants of Capital Structure: Evidence from Polish Food Manufacturing Industry. German Journal of Agricultural Economics, 68(1), 45-56. https://doi.org/10.22004/ag.econ.319807. Google Scholar
Klimek, D. (2017). Spółka komunalna – ekonomiczne i społeczne aspekty zarządzania. Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 332, 32-41. Google Scholar
Kowalewski, M., & Zamielska, M. (2020). Application of Budgeting in Selected Municipal Companies in the Warmińsko-Mazurskie Voivodeship. Olsztyn Economic Journal, 15(4), 339–350. http://dx.doi.org/10.31648/oej.6857.
Crossref
Google Scholar
Łach, K. (2020). Efekt dźwigni finansowej a struktura źródeł finansowania przedsiębiorstw w Polsce w latach 2005-2018. Polityki Europejskie, Finanse i Marketing, 23(72), 82-94. http://dx.doi.org/10.22630/PEFIM.2020.23.72.7.
Crossref
Google Scholar
Mazur, K. (2007). The Determinants of Capital Structure Choice: Evidence from Polish Companies. International Advances in Economic Research, 13, 495-514. http://dx.doi.org/10.1007/s11294-007-9114-y.
Crossref
Google Scholar
Miarecka, A. (2021). Analiza wybranych czynników kształtowania struktury finansowania przedsiębiorstw w Polsce w latach 2015-2019. Współczesne Problemy Zarządzania, 9, 1(18), 43-52. https://doi.org/10.52934/wpz.130.
Crossref
Google Scholar
Nita, B., Kaczmarczyk, A., & Oleksyk, P. (2020). Zagrożenia utraty bezpieczeństwa finansowego przedsiębiorstw. Wrocław: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Google Scholar
Öztekin, Ö. (2015). Capital Structure Decisions Around the World: Which Factors are Reliably Important? The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 50, 301–323. http://dx.doi.org/10.1017/S0022109014000660.
Crossref
Google Scholar
Prędkiewicz, K., & Prędkiewicz, P. (2015). Chosen Determinants of Capital Structure in Small and Medium-Sized Enterprises – Evidence from Poland. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 74(2), 331-340. https://doi.org/10.18276/frfu.2015.74/2-29.
Crossref
Google Scholar
Sibilski, W. (2013). Zmodyfikowane modele DuPont do analizy rentowności polskich przedsiębiorstw. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 64(1), 257-268. Google Scholar
Sierpińska, M., & Jachna, T. (2011). Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN. Google Scholar
Somwethee, P., Aujirapongpana, S., & Ru-Zhuea, J. (2023). The Influence of Entrepreneurial Capability and Innovation Capability on Sustainable Organisation Performance: Evidence of Community Enterprise in Thailand. Journal of Open Innovation: Technology, Market, and Complexity, 9, 1-12. https://doi.org/10.1016/j.joitmc.2023.100082.
Crossref
Google Scholar
Sprawozdanie z działalności regionalnych izb obrachunkowych i wykonania budżetu przez jednostki samorządu terytorialnego w 2020 roku. (2021). Warszawa: Krajowa Rada Regionalnych Izb Obrachunkowych. Retrieved from https://rio.gov.pl/130/sprawozdanie-krrio-za-2020-rok.html (15.12.2023). Google Scholar
Stobieniecka, W., & Białek-Jaworska, A. (2020). Do Local Governments Use Municipal Companies for Off-Balance-Sheet Financing? Central European Economic Journal, 7(54), 242-257. http://dx.doi.org/10.2478/ceej-2020-0014.
Crossref
Google Scholar
Stoilova, D. (2022). Analysis of the Financial Management of Municipal Enterprises in Blagoevgrad with Z-Score Model. Economics & Law, IV(I), 1-14. http://dx.doi.org/10.37708/el.swu.v4i1.1.
Crossref
Google Scholar
Szomko, N. (2020). Factors Associated with the Capital Structure of Polish Companies in the Long and Short Term. Gospodarka Narodowa, 1(301), 55–74. http://dx.doi.org/10.33119/GN/116717.
Crossref
Google Scholar
Tavares, A. & Camões, P. (2007). Local Service Delivery Choices in Portugal: A Political Transaction Costs Network. Local Government Studies, 33(4), 535–553. http://dx.doi.org/10.1080/ 03003930701417544.
Crossref
Google Scholar
Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych. Dz.U. z 2022 r., poz. 1467 ze zm. Google Scholar
Ustawa z dnia 20 grudnia 1996 r. o gospodarce komunalnej. Dz.U. z 2021 r., poz. 679 ze zm. Google Scholar
Ustawa z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych. Dz.U. z 2021 r., poz. 305 ze zm. Google Scholar
Ustawa z dnia 8 marca 1990 r. o samorządzie gminnym. Dz.U. z 2022 r., poz. 559 ze zm. Google Scholar
Voorn, B., Van Genugten, M., & Van Thiel, S. (2017). The Efficiency and Effectiveness of Municipally Owned Corporations: A Systematic Review. Local Government Studies, 43(5), 820–841. http://dx.doi.org/10.1080/03003930.2017.1319360.
Crossref
Google Scholar
Yakymova, L., & Kuz, V. (2019). The Use of Discriminant Analysis in the Assessment of Municipal Company’s Financial Health. Economics and Sociology, 12(2), 64-78. http://dx.doi.org/10.14254/2071-789X.2019/12-2/4.
Crossref
Google Scholar
Zawadzka, A., & Szmidt, K. 2022. Structure of Assets and Liabilities of Non-Financial Corporations by Selected NACE Sections. Olsztyn Economic Journal, 17(2), 191–211. http://dx.doi.org/10.31648/oej.8997.
Crossref
Google Scholar
Faculty of Economic Sciences, University of Warmia and Mazury in Olsztyn
https://orcid.org/0000-0002-2401-2204
License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
An Author declares that his paper has not been published before (under the same or another title, or is a part of another publication) and does not infringe copyrights of other persons**. At the same time, the Author transfers to the Publisher the exclusive right to publish and to circulate this work in print in the form of a non-serial journal publication and in a form of an electronic publication.
The journal is available on Creative Common license CC-BY-NC-ND
